Comme promis dans mon post sur la loi du 3 janvier 1973, voici la retranscription en français des explications en anglais (censées être réservées à des spécialistes des secteurs bancaires et financiers) présentes sur le site de la BCE au sujet de sa politique monétaire.
Objective of monetary policy / Objectif de la politique monétaire :
To maintain price stability is the primary objective of the Eurosystem and of the single monetary policy for which it is responsible. This is laid down in the Treaty on the Functioning of the European Union, Article 127 (1).
Maintenir la stabilité des prix est le premier objectif de la zone euro ainsi que de la politique monétaire unique dont elle est responsable. Ceci est clairement défini dans le Traité sur le fonctionnement de l’Union européenne.
“Without prejudice to the objective of price stability”, the Eurosystem shall also “support the general economic policies in the Union with a view to contributing to the achievement of the objectives of the Union”. These include inter alia “full employment” and “balanced economic growth”.
“Sans porter préjudice à l’objectif de la stabilité des prix”, la zone euro doit aussi “supporter les politiques économiques générales de l’Union en vue de contribuer à l’accomplissement des objectifs de l’Union.
The Treaty establishes a clear hierarchy of objectives for the Eurosystem. It assigns overriding importance to price stability. The Treaty makes clear that ensuring price stability is the most important contribution that monetary policy can make to achieve a favourable economic environment and a high level of employment.
Le traité établit une hiérarchie claire des objectifs pour la zone euro. Il établit l’importance majeur de la stabilité des prix. Le traité explique clairement qu’assurer la stabilité des prix est la plus importante contribution que la politique monétaire puisse faire afin d’obtenir un environnement économique favorable et un haut niveau d’emploi.
These Treaty provisions reflect the broad consensus that the benefits of price stability are substantial (see benefits of price stability). Maintaining stable prices on a sustained basis is a crucial pre-condition for increasing economic welfare and the growth potential of an economy.
Ces dispositions du traité reflètent un consensus très répandu selon lequel les bénéficies de la stabilité des prix sont substantiels (voir bénéfices de la stabilité des prix). Maintenir des prix stables sur une base durable est une pré-condition cruciale pour augmenter le bien être économique et le potentiel de croissance d’une économie. (selon quelle école économique ???, la question mérite d’être posée).
The natural role of monetary policy in the economy is to maintain price stability (see scope of monetary policy). Monetary policy can affect real activity only in the shorter term (see the transmission mechanism). But ultimately it can only influence the price level in the economy.
Le rôle naturel de la politique monétaire au sein d’une économie est de maintenir la stabilité des prix (voir cadres et objectifs de la politique monétaire). La politique monétaire peut affecter l’économie réelle uniquement sur le court terme (voir le mécanisme de transmission). Mais, au final, elle peut seulement influencer le niveau des prix dans l’économie (?).
The Treaty provisions also imply that, in the actual implementation of monetary policy decisions aimed at maintaining price stability, the Eurosystem should also take into account the broader economic goals of the Union. In particular, given that monetary policy can affect real activity in the shorter term, the ECB typically should avoid generating excessive fluctuations in output and employment if this is in line with the pursuit of its primary objective.
Les dispositions du traité impliquent également que, dans le cadre actuel de l’implémentation des décisions de politique monétaire visant à maintenir la stabilité des prix, la zone euro doit également tenir en compte les objectifs économiques plus larges de l’Union. En particulier, du fait que la politique monétaire peut affecter l’activité réelle sur le court terme, la BCE doit typiquement éviter de générer des fluctuations excessives dans le output (output est difficile à traduire ici et peut faire référence à – puissance de sortie – rendement – ou production ; à mon humble avis est fait ici référence à la capacité de la BCE à “injecter des liquidités” dans l’économie en procédant à l’achat de dette privée dans un premier temps, publique dans un deuxième temps, c’est à dire à de l’assouplissement quantitatif ou quantitative easing, en ajoutant au bilan (balance sheet) de la BCE des créances retirées de l’économie sous la forme d’achats par la BCE, c’est à dire à de la création monétaire. Nous verrons si la BCE finira par faire du quantitative easing à l’américaine lors du prochain débat le 22 janvier devant le spectre de la déflation) et le niveau d’emploi et d’activité si ceci s’effectue en lien avec la poursuite de son premier objectif (sacro sainte stabilité des prix). Grosso modo, ce que cette phrase veut dire dans un langage très châtié et politiquement correct, c’est que si la BCE, dans une optique de stabilité des prix, doit mener une politique de création monétaire et de quantitative easing, pour éviter une déflation par exemple, elle doit le faire graduellement, et doucement, sans décisions brusques de nature à surprendre les acteurs financiers et les autres banques centrales de la planête.
